環(huán)境上市公司的“新生意”

2026-07-01 09:15:42來(lái)源：全聯(lián)環(huán)境商會(huì) 關(guān)鍵詞：生態(tài)環(huán)境治理環(huán)保發(fā)展閱讀量：17078

導(dǎo)讀：環(huán)境行業(yè)正從“污染治理”的單一敘事中走出來(lái)，但“新生意”能否成為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支柱，還需要一到兩個(gè)財(cái)年的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。

　　近年來(lái)，一批環(huán)境上市公司主動(dòng)走出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邊界，向算力租賃、新能源、資源化等方向延伸布局。據(jù)信達(dá)證券研報(bào)，環(huán)保板塊2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收994.8億元，同比增長(zhǎng)13.2%，歸母凈利潤(rùn)103.8億元，同比增長(zhǎng)19%。環(huán)保板塊業(yè)績(jī)提速的核心動(dòng)力，來(lái)自企業(yè)回歸核心主業(yè)并積極跨界布局新興賽道。

　　算力賽道

　　國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局6月25日發(fā)布的《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》明確提出“推動(dòng)以電強(qiáng)算、以算促電”。垃圾焚燒發(fā)電的綠電屬性與智算中心的高耗能需求形成天然互補(bǔ)，目前已有多個(gè)方向的布局。

　　6月25日，新鄉(xiāng)市首創(chuàng)環(huán)境能源有限公司與河南新投信息產(chǎn)業(yè)有限公司戰(zhàn)略合作簽約。新投信息公司深耕園區(qū)運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)中心、智慧能源等領(lǐng)域，首創(chuàng)環(huán)境能源公司依托垃圾焚燒發(fā)電形成成熟循環(huán)經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)，雙方資源互補(bǔ)、發(fā)展方向高度契合。此次雙方簽約合作將圍繞四大板塊落地算電融合項(xiàng)目：以垃圾焚燒穩(wěn)定綠電為算力中心專屬供電，利用發(fā)電余熱為機(jī)房制冷、降低能耗；建設(shè)綠電直連專線，實(shí)現(xiàn)清潔能源就地消納并輻射周邊園區(qū)；搭建區(qū)域智能微電網(wǎng)，整合儲(chǔ)能資源優(yōu)化調(diào)度，同步布局虛擬電廠、開(kāi)發(fā)碳資產(chǎn)；申領(lǐng)合規(guī)可交易綠證，滿足算力產(chǎn)業(yè)綠色用電標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)挖掘碳資產(chǎn)價(jià)值，打造可復(fù)制推廣的算電融合示范樣板。

　　垃圾焚燒企業(yè)是算電協(xié)同的主力。圣元環(huán)保與泉州移動(dòng)簽約南安綠色智算中心，規(guī)劃總投資52.8億元，算力規(guī)模1.5萬(wàn)PFLOPS，計(jì)劃在全國(guó)12個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠復(fù)制。

　　旺能環(huán)境計(jì)劃以湖州零碳智算中心為起點(diǎn)，依托垃圾焚燒發(fā)電的穩(wěn)定電源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展綠電直供、綠證交易及余熱冷卻綜合利用，并將該模式向國(guó)內(nèi)外電廠項(xiàng)目復(fù)制。

　　康恒環(huán)境已與中裝建設(shè)簽署戰(zhàn)略合作，依托其在國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)城市的20多個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目，每年提供超37億千瓦時(shí)綠電，據(jù)披露僅綠電直供一項(xiàng)預(yù)計(jì)每年可帶來(lái)約4億元增量利潤(rùn)。據(jù)廣發(fā)證券測(cè)算，算電協(xié)同模式下單個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目利潤(rùn)較傳統(tǒng)模式可增厚約125%。

　　瀚藍(lán)環(huán)境、光大環(huán)境、永興股份、軍信股份也被機(jī)構(gòu)列為算電協(xié)同潛力標(biāo)的。從市場(chǎng)邏輯看，垃圾焚燒本身具備綠電穩(wěn)定、近郊區(qū)位優(yōu)勢(shì)，正好匹配數(shù)據(jù)中心對(duì)綠色基荷電源的需求。在AI算力需求爆發(fā)背景下，這種融合模式不僅解決垃圾焚燒國(guó)補(bǔ)到期后的盈利壓力，更打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。

　　朗坤科技6月設(shè)立全資子公司朗坤綠能智算(深圳)科技有限公司，注冊(cè)資本4億元，主營(yíng)“生物質(zhì)綠電+智算”協(xié)同業(yè)務(wù)。公司旗下生物質(zhì)資源再生中心可產(chǎn)生穩(wěn)定綠電，與智算中心的高耗能特性形成互補(bǔ)。

　　盈峰環(huán)境的算力板塊已體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中。2025年年報(bào)首次單列“智云計(jì)算”收入項(xiàng)，該板塊含智云平臺(tái)、數(shù)據(jù)標(biāo)注、算力租賃，營(yíng)收2.48億元，同比增幅2982.64%，占公司總營(yíng)收138.44億元的1.79%。智云計(jì)算業(yè)務(wù)是盈峰環(huán)境數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心，該業(yè)務(wù)涵蓋智云平臺(tái)、數(shù)據(jù)標(biāo)注、算力租賃三大板塊，旨在打造環(huán)衛(wèi)行業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，為公司智能裝備與智慧服務(wù)業(yè)務(wù)賦能。

　　先河環(huán)保2026年4月公告擬以4.8億元打包收購(gòu)邢臺(tái)順科和邢臺(tái)智算兩家公司，標(biāo)的資產(chǎn)涵蓋華為(邢臺(tái))大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園及已投運(yùn)的智算中心，計(jì)劃打造“綠電—儲(chǔ)能—碳監(jiān)測(cè)—算力”閉環(huán)。

　　新能源賽道

　　環(huán)境企業(yè)布局新能源的路徑多元，包括生物質(zhì)能源、儲(chǔ)能等方向。

　　2026年6月18日，公司正式取得新?lián)Q發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，全稱由“維爾利環(huán)保科技集團(tuán)股份有限公司”變更為“維爾利科技集團(tuán)股份有限公司”。公司同步披露將戰(zhàn)略性退出市政環(huán)保工程領(lǐng)域，聚焦生物天然氣、生物燃料油等生物能源業(yè)務(wù)。2026年6月，公司投資建設(shè)的上海寶山再生能源利用中心沼氣凈化提純項(xiàng)目正式并網(wǎng)產(chǎn)氣。截至2025年末，生物能源業(yè)務(wù)新中標(biāo)訂單約2.03億元。2026年一季度歸母凈利潤(rùn)629.75萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　龍凈環(huán)保在儲(chǔ)能方向落子。2026年4月公告擬與億緯鋰能設(shè)立合資公司，總投資60億元建設(shè)60GWh儲(chǔ)能電池工廠，龍凈環(huán)保出資1.8億元持股20%。公司同步公告擬更名為“紫金龍凈環(huán)保新能源股份有限公司”。

　　格林美新能源業(yè)務(wù)收入占比已超70%。

　　興源環(huán)境將儲(chǔ)能與雙碳業(yè)務(wù)列為重點(diǎn)板塊，從事儲(chǔ)能電站投建運(yùn)營(yíng)、碳市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、能源數(shù)字化業(yè)務(wù)，定位為第二增長(zhǎng)極。

　　資源化賽道

　　如果說(shuō)算力和新能源還處在布局與驗(yàn)證階段，資源化已成為當(dāng)前業(yè)績(jī)兌現(xiàn)最顯著的板塊之一。

　　高能環(huán)境2026年一季度的數(shù)據(jù)頗具說(shuō)服力：營(yíng)收49.92億元，同比增長(zhǎng)50.91%；歸母凈利潤(rùn)6.03億元，同比大增168.4%。據(jù)東吳證券研報(bào)，業(yè)績(jī)暴增“主要系資源循環(huán)利用板塊產(chǎn)能釋放、工藝?yán)ǎ瑧?zhàn)略轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)布局成效顯著；此外，公司抓住金屬價(jià)格持續(xù)上行機(jī)遇，增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力”。從收入結(jié)構(gòu)看，高能環(huán)境2025年資源循環(huán)利用板塊收入118.99億元，占總營(yíng)收的80.77%，毛利率從2024年的9.14%提升至2025年的14.60%。公司已覆蓋銅、鎳、鉛、鋅、錫、鉍、銻、金、銀、鉑、鈀、釕、銠、銥等14種金屬，鉑族金屬2025年產(chǎn)量3694.74千克，同比大增534%，精鉍產(chǎn)量4021噸，居全球領(lǐng)先地位。2025年11月，公司還以8260萬(wàn)元收購(gòu)湖南四個(gè)金礦探礦權(quán)。

　　飛南資源一季報(bào)顯示，公司2026年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.45億元，同比增長(zhǎng)49.38%；歸母凈利潤(rùn)4.05億元，同比增長(zhǎng)7919.37%。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于金屬市場(chǎng)價(jià)格上漲，帶動(dòng)銷售額與盈利能力顯著增強(qiáng)。去年，飛南資源的主要業(yè)務(wù)是電解銅(陰極銅) ，占資源化產(chǎn)品收入的80%以上，此外是再生鎳系列。銅價(jià)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)影響甚大，一季度銅價(jià)同比上漲超3成。去年全年，飛南資源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.4億元，凈利潤(rùn)2.87億元。今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)即已遠(yuǎn)超去年全年。

　　倍杰特2026年5月以5434萬(wàn)元收購(gòu)金鑫冶金55%股權(quán)，此前已完成大豪礦業(yè)收購(gòu)，累計(jì)新增4.44萬(wàn)噸銻金屬儲(chǔ)備。浙富控股以銅金屬危廢資源化為主業(yè)，2025年前三季度營(yíng)收161.55億元，歸母凈利潤(rùn)7.39億元。

　　幾點(diǎn)觀察

　　第一，轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)力高度一致，以維爾利為代表的企業(yè)主動(dòng)收縮市政工程業(yè)務(wù)，以高能環(huán)境為代表的企業(yè)將資源化收入占比推至80%以上，本質(zhì)上都是在尋找新的商業(yè)模式。資源化業(yè)務(wù)的價(jià)格錨點(diǎn)是大宗商品市場(chǎng)，算力租賃的錨點(diǎn)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)需求，生物能源的錨點(diǎn)是碳交易市場(chǎng)。

　　第二，跨界能力并非憑空而來(lái)。朗坤科技有生物質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)，圣元環(huán)保、旺能環(huán)境、康恒環(huán)境有垃圾焚燒電廠，龍凈環(huán)保背靠紫金礦業(yè)的產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，這些資源稟賦是新業(yè)務(wù)能夠啟動(dòng)的前提條件。

　　第三，風(fēng)險(xiǎn)同樣明確。算力賽道面臨芯片獲取、能耗指標(biāo)審批、下游需求波動(dòng)等多重變量；資源化業(yè)務(wù)的利潤(rùn)表直接掛鉤銅、鉍、鉑族金屬價(jià)格，周期性波動(dòng)無(wú)法回避。

　　辰于公司在《做資源化，先忘掉自己是環(huán)保企業(yè)》行業(yè)分析中指出，傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)務(wù)是“服務(wù)-收費(fèi)”邏輯，企業(yè)提供處理服務(wù)，客戶付費(fèi)；而資源化是“采購(gòu)-生產(chǎn)-銷售”邏輯，企業(yè)從廢棄物中提取有價(jià)物質(zhì)制成產(chǎn)品，賣給下游客戶。前者是服務(wù)業(yè)，后者是制造業(yè)，核心能力從工程和運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向了技術(shù)和市場(chǎng)。真正跑通資源化的企業(yè)，需要同時(shí)具備工藝技術(shù)、生產(chǎn)管理、市場(chǎng)銷售、供應(yīng)鏈管理四種能力。

　　環(huán)境行業(yè)正從“污染治理”的單一敘事中走出來(lái)，但“新生意”能否成為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支柱，還需要一到兩個(gè)財(cái)年的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。真正考驗(yàn)這些企業(yè)的，不是跨界的故事能不能講圓，而是能不能補(bǔ)齊新賽道所需的市場(chǎng)銷售、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品化思維等能力。

　　原標(biāo)題：環(huán)境上市公司的“新生意”

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